Круговорот долгов в природе: airBaltic выкупит своё имущество. И снова заложит1

Ряд экспертов на все лады расхваливает решение руководства airBaltic – обратиться за правовой защитой именно к американцам,

подав заявление по процедуре Chapter 11, позволяющей компании притормозить нетерпеливых кредиторов, продолжая работать и одновременно реструктурировать долги. Благодаря этому airBaltic не прекращает полёты, спокойно продаёт билеты на новые и вообще полна оптимизма.

Её жизнерадостный план на сегодня таков. Почти половину (78,925 млн евро) из первой части привлеченного в рамках процедуры Chapter 11 финансирования (в 175 млн евро) латвийская национальная авиакомпания направит… нет, не на зарплаты персоналу или авиационный керосин, а на погашение старого обеспеченного долга перед Export Development Canada и Axiom Baltic Services.

Этот старый долг обеспечен восемью самолётами Airbus A220-300, семью запасными двигателями Pratt & Whitney, пилотным симулятором Airbus A220. Вообще-то он составляет 71,666 млн евро, но вместе с процентами и комиссионными – набежало.

И как только эти самолёты, двигатели и симулятор избавятся от позорного клейма «заложено», как их сразу опять используют в качестве залога для новых кредиторов. Ловко придумано, верно? Этакий круговорот кредитов в природе.

Разумеется, публику, восхищённую непотопляемостью нашей авиакомпании, живо интересует – а что кроется за деликатным и дипломатичным термином – «привлечённое в рамках процедуры Chapter 11 финансирование». Да, вы правильно подозреваете – это и есть новый заём. Причём довольно дорогой и очень специфический.

Компания airBaltic договорилась получить в общей сложности до 350 млн евро нового кредита на время процедуры Chapter 11. Это называется DIP financing (debtor-in-possession financing) — кредит компании, которая уже находится под судебной защитой от кредиторов, но продолжает работать. Суд сначала разрешил airBaltic немедленно получить 140 млн евро.

Кто даёт деньги? Выдыхаем – это не латвийское государство. Финансирование организовал инвестиционный фонд Strategic Value Partners, а предоставить его обязались Barclays, Morgan Stanley, Oaktree Capital Management, Hayfin Capital Management и Strategic Value Partners. Процент — SOFR + 8 процентных пунктов, сейчас это примерно 12% годовых, плюс предусмотрены комиссии.

То есть, в airBaltic идут по накатанной схеме: «занять, чтобы отдать долги, и снова занять».

Но почему новые кредиторы вообще готовы давать деньги компании, которая пошла на процедуру Chapter 11? Да по очень простой причине – их положение гораздо лучше, чем у обычного старого кредитора. Такой DIP-заём обеспечивается активами airBaltic и получает очень высокую очередность при возврате денег.

Как уже говорилось, 350 млн евро не будут выданы сразу. Первая стадия — 175 млн евро, из которых 140 млн разрешено получить сейчас, а ещё 35 млн — после окончательного решения суда. Затем при выполнении условий реструктуризации предусмотрены ещё до 125 млн и до 50 млн евро.

Финальное рассмотрение полного DIP-финансирования назначено на 9 октября 2026 года. Будем держать кулаки за то, чтобы эти замечательные схемы с бесконечными займами, возвратами и новыми займами делались не за счёт нас, латвийских налогоплательщиков, как это было в прежние годы.